Pour la période close le 31 mars 2025, non audité
Contexte du rapport financier trimestriel
La Banque du Canada est la banque centrale du pays. Selon la Loi sur la Banque du Canada, elle a pour mandat de « favoriser la prospérité économique et financière du Canada ». Ses activités et opérations appuient la réalisation de ce mandat et n’ont pas pour objet de générer des revenus ou des profits. La Banque s’emploie à tenir la population canadienne informée de ses politiques, de ses activités et de ses opérations.
Ce rapport a été rédigé conformément à l’article 131.1 de la Loi sur la gestion des finances publiques et à la Directive sur les normes comptables : GC 5200 Rapports financiers trimestriels des sociétés d’État publiée par le Conseil du Trésor du Canada. Sa rédaction incombe à la direction de la Banque et il a été approuvé par le Comité de la vérification et des finances du Conseil d’administration le 14 mai 2025.
Ce rapport financier trimestriel doit être lu conjointement avec les états financiers intermédiaires résumés pour le premier trimestre de 2025 ci-annexés ainsi qu’avec le Rapport annuel 2024 de la Banque. Les renseignements contenus dans le Rapport annuel s’appliquent au trimestre considéré, à moins d’indication contraire dans le présent rapport trimestriel.
Soutenir l’économie et le système financier
Au cours de la pandémie de COVID‑19, la Banque a pris des mesures exceptionnelles pour stabiliser les marchés financiers et soutenir la reprise économique. En réaction à la hausse de l’inflation, elle a relevé le taux directeur et entamé un resserrement quantitatif en laissant des obligations arriver à échéance sans les remplacer. Puisque l’inflation ralentissait, la Banque a commencé à abaisser le taux du financement à un jour en juin 2024 tout en continuant à normaliser son bilan. Le 29 janvier 2025, elle a annoncé son plan pour achever la normalisation de son bilan, et ainsi mettre fin au resserrement quantitatif. Au début de mars, la Banque a repris ses achats d’actifs par le biais de ses opérations courantes de prise en pension à plus d’un jour dans le cadre de la gestion de son bilan. Elle procédera ensuite à l’achat, sur le marché primaire, de bons du Trésor émis par le gouvernement du Canada, afin de revenir à une combinaison plus équilibrée d’actifs à son bilan. Consulter le site Web de la Banque pour en savoir plus sur ces mesures, notamment pour lire les communiqués de presse et les avis aux marchés pertinents.
Gestion du bilan de la Banque
| État résumé de la situation financière (En millions de dollars canadiens) |
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|---|---|---|---|
| Au | 31 mars 2025 | 31 décembre 2024 | 31 mars 2024 |
| Actif | |||
| Prêts et créances | 4 021 | 19 462 | 9 |
| Placements | 227 671 | 236 868 | 280 205 |
| Dérivés – conventions d’indemnisation conclues avec le gouvernement du Canada | 17 277 | 19 786 | 25 592 |
| Tous les autres éléments d’actif* | 1 072 | 1 127 | 1 109 |
| Total de l’actif | 250 041 | 277 243 | 306 915 |
| Passif et insuffisance | |||
| Billets de banque en circulation | 117 312 | 121 298 | 114 814 |
| Dépôts | 141 435 | 164 359 | 194 166 |
| Titres vendus dans le cadre de conventions de rachat | - | - | 4 265 |
| Autres éléments de passif | 264 | 298 | 330 |
| Insuffisance | (8 970) | (8 712) | (6 660) |
| Total du passif et de l’insuffisance | 250 041 | 277 243 | 306 915 |
* Comprend la trésorerie et les dépôts en monnaies étrangères, les immobilisations et les autres éléments d’actif
Les actifs financiers que détient la Banque découlent du rôle qu’elle assume comme seule autorité habilitée à émettre des billets de banque pour le Canada, ainsi que de ses activités liées à la politique monétaire et au système financier. Le total de l’actif de la Banque a baissé de 10 %, par rapport à sa valeur au 31 décembre 2024, pour s’établir à 250 041 millions de dollars au 31 mars 2025. Cette baisse est principalement attribuable à une diminution des prêts et créances ainsi qu’aux placements arrivés à échéance.
Les prêts et créances ont diminué de 15 411 millions de dollars par rapport au 31 décembre 2024, surtout en raison de l’échéance des opérations de prise en pension à un jour qui étaient en cours au 31 décembre 2024. Des opérations de prise en pension à plus d’un jour ont été exécutées en mars 2025, après la décision de la Banque de redémarrer le programme. Les opérations de prise en pension à plus d’un jour servent à gérer le bilan de la Banque et à soutenir la mise en œuvre efficace de la politique monétaire. Elles ont généralement lieu toutes les deux semaines.
Les placements ont diminué de 4 % par rapport au 31 décembre 2024 pour se chiffrer à 227 671 millions de dollars au 31 mars 2025. Cette diminution s’explique surtout par les variations suivantes du portefeuille de placements de la Banque :
- Les titres du gouvernement du Canada, qui comprennent les obligations à rendement nominal et les obligations à rendement réel, ont diminué de 7 677 millions de dollars au cours des trois premiers mois de l’année. Plus précisément, les obligations du gouvernement du Canada détenues à la juste valeur ont affiché une baisse de 5 449 millions de dollars, et celles détenues au coût amorti, une baisse de 2 228 millions de dollars. Ces baisses tiennent en majeure partie à l’arrivée à échéance d’obligations.
- La Banque effectue des opérations de prêt de titres, qui permettent aux participants au marché de bénéficier d’une source temporaire de titres du gouvernement du Canada et d’obligations provinciales sur une base quotidienne. Le volume de ces opérations a baissé au cours du premier trimestre de 2025, ce qui a entraîné une diminution de 1 462 millions de dollars des titres prêtés au 31 mars 2025 par rapport au 31 décembre 2024.
Les conventions d’indemnisation conclues avec le gouvernement du Canada, qui sont des dérivés, ont été établies pour indemniser la Banque et lui permettre de soutenir les marchés des obligations du gouvernement fédéral, des provinces et des sociétés. Le gouvernement du Canada indemnise la Banque de toute perte résultant de la vente d’actifs achetés dans le cadre du Programme d’achat d’obligations du gouvernement du Canada, du Programme d’achat d’obligations provinciales et du Programme d’achat d’obligations de sociétés. En revanche, si la Banque réalise des gains lors de la vente de ces actifs, elle les remet au gouvernement. Le solde de 17 277 millions de dollars correspond à la juste valeur des dérivés afférents aux pertes nettes non réalisées sur ces instruments au 31 mars 2025. Les dérivés ont enregistré une baisse de 2 509 millions de dollars au cours de la période de trois mois, principalement en raison d’une baisse du volume des obligations détenues et de leurs rendements. Ce montant est représenté dans la catégorie « Tous les autres éléments d’actif » dans le graphique ci-dessous.
Les billets de banque en circulation représentent environ 45 % (42 % au 31 décembre 2024) du total du passif de la Banque, qui est de 259 011 millions de dollars. Ils ont diminué de 3 % au cours des trois premiers mois pour atteindre 117 312 millions de dollars au 31 mars 2025. Cette diminution vient principalement de la demande du marché pendant le premier trimestre de l’exercice.
Les dépôts se composent des dépôts effectués par le gouvernement du Canada, de ceux des membres de Paiements Canada et des autres dépôts. Leur solde a baissé de 14 % par rapport au 31 décembre 2024 pour s’établir à 141 435 millions de dollars au 31 mars 2025, en raison de la normalisation du bilan qui se poursuit.
L’insuffisance s’est accentuée pour s’établir à 8 970 millions de dollars au 31 mars 2025, en raison d’un résultat global négatif de 258 millions de dollars pour les trois premiers mois de l’exercice. Les résultats non distribués présentent un solde déficitaire de 10 075 millions de dollars au 31 mars 2025. L’insuffisance tient compte également des sommes suivantes, qui l’ont compensée en partie : un capital social autorisé de 5 millions de dollars, une réserve spéciale de 100 millions de dollars, une réserve de réévaluation des placements de 578 millions de dollars et une réserve pour gains actuariels de 422 millions de dollars. Pour en savoir plus, voir la note 10 afférente aux états financiers intermédiaires résumés.
Résultat des opérations
| Résultat résumé des opérations (En millions de dollars canadiens) |
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|---|---|---|---|---|
| Pour la période de trois mois close le 31 mars | 2025 | 2024 | ||
| Produits d’intérêts | 816 | 873 | ||
| Charges d’intérêts | (897) | (1 638) | ||
| Charges d’intérêts nettes | (81) | (765) | ||
| Autres produits | 4 | 2 | ||
| Total des pertes avant les charges d’exploitation | (77) | (763) | ||
| Total des charges d’exploitation | (181) | (171) | ||
| Résultat net | (258) | (934) | ||
| Autres éléments du résultat global | - | 120 | ||
| Résultat global | (258) | (814) | ||
La Banque a enregistré une perte nette de 258 millions de dollars au cours de la période de trois mois close le 31 mars 2025, principalement parce que les intérêts versés sur les dépôts ont été supérieurs aux intérêts gagnés sur les placements. Ces charges d’intérêts nettes ont résulté du fait que la Banque a augmenté le taux directeur jusqu’à un sommet de 5,00 % à la fin de 2023, avant de l’abaisser graduellement jusqu’à 2,75 % au premier trimestre de 2025. Avec le temps, la Banque reviendra à un résultat net positif. La perte nette qu’elle a enregistrée ne nuit pas à sa capacité de remplir son mandat.
Les produits d’intérêts dépendent des conditions du marché et de leur incidence sur les actifs portant intérêt qui figurent au bilan de la Banque, de même que du volume et de la combinaison de ces actifs. La Banque gagne des intérêts sur ses placements en titres du gouvernement du Canada, ainsi que sur les titres achetés dans le cadre de conventions de revente et de programmes d’achat massif d’actifs. Au premier trimestre de 2025, les produits d’intérêts ont baissé de 57 millions de dollars (ou 7 %) par rapport à la même période en 2024. Cette baisse est attribuable à la taille moins importante, en moyenne, du portefeuille de placements portant intérêt détenu par la Banque tout au long de la période, malgré une légère hausse du rendement moyen des placements. La baisse a été contrebalancée par une augmentation des intérêts gagnés sur les titres achetés dans le cadre de conventions de revente, étant donné le volume accru d’opérations de prise en pension à un jour et le redémarrage, en mars 2025, du programme d’opérations de prise en pension à plus d’un jour.
Les charges d’intérêts se composent essentiellement des intérêts que doit verser la Banque sur les dépôts qu’elle détient. Au cours du premier trimestre de 2025, les charges d’intérêt ont diminué de 741 millions de dollars (ou 45 %) par rapport à la même période en 2024, en raison du plus faible volume moyen des dépôts et de la baisse des taux d’intérêt entre les deux périodes comparées.
Les charges d’exploitation pour le premier trimestre de 2025 ont augmenté de 10 millions de dollars (ou 6 %) comparativement à la même période en 2024. Cette augmentation s’explique principalement par une hausse des coûts associés à la technologie et aux télécommunications ainsi qu’une hausse des charges d’amortissement; elle a été en partie compensée par une légère baisse des autres charges d’exploitation.
- Les coûts associés à la technologie et aux télécommunications ont augmenté de 5 millions de dollars (ou 17 %) par rapport à la même période en 2024. Cette augmentation s’explique principalement par le calendrier de renouvellement de logiciels.
- Les charges d’amortissement ont augmenté de 3 millions de dollars (ou 18 %) par rapport à la même période en 2024. Cette augmentation est due à des changements dans les hypothèses de durée de vie utile des actifs existants et des nouveaux actifs mis en service.
Les autres éléments du résultat global pour le premier trimestre de 2025 sont à zéro (120 millions de dollars pour la même période en 2024). Ils comprennent une perte de réévaluation de 31 millions de dollars attribuable aux régimes à prestations définies de la Banque, laquelle résulte principalement d’une baisse des taux d’actualisation1, compensée par une augmentation de 31 millions de dollars de la juste valeur du placement de la Banque en actions de la Banque des Règlements Internationaux.
Perspectives pour 2025
| Plan de la Banque pour 2025 (En millions de dollars canadiens) |
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|---|---|---|---|---|
| Budget de 2025 | ||||
| Pour l’exercice clos le 31 décembre | $ | % | ||
| Frais de personnel | 431 | 55 | ||
| Billets de banque – Recherche, production et traitement | 39 | 5 | ||
| Coûts afférents aux immeubles | 36 | 5 | ||
| Technologie et télécommunications | 131 | 16 | ||
| Amortissements | 72 | 9 | ||
| Autres charges d’exploitation | 78 | 10 | ||
| Total des charges d’exploitation | 787 | 100 | ||
L’année 2025 est la première année de la mise en application du Plan stratégique 2025-2027 de la Banque, intitulé Les Canadiennes et Canadiens comptent sur nous. Le cadre de gestion financière de la Banque permet de prendre des décisions relatives à la répartition des ressources pour atteindre les objectifs de l’institution et atténuer les risques auxquels elle est exposée, et ce, d’une manière prudente sur le plan budgétaire2.
Les frais de personnel continuent de représenter la part la plus importante des charges de l’institution, tandis que les coûts de production des billets de banque représentent la somme qui servira à la production des billets neufs requis en 2025. Les autres charges comprennent les coûts nécessaires pour remplir les grandes fonctions de la Banque, améliorer ses systèmes et outils pour soutenir les opérations, gérer les risques, pérenniser sa résilience et la préparer pour l’avenir.
Points saillants et faits nouveaux d’ordre opérationnel
Voici les principaux changements en matière de personnel, de fonctionnement et de programmes qui sont survenus depuis le 31 décembre 2024.
Conseil de direction et Conseil d’administration
Carlos Leitão a démissionné comme membre du Conseil d’administration le 19 mars 2025. Le Conseil a nommé Michelle Alexopoulos au poste de sous-gouverneure externe pour un mandat de deux ans à compter du 17 mars 2025.
Fonctionnement et programmes
La Banque a annoncé deux baisses de 25 points de base du taux directeur, les 29 janvier et 12 mars 2025 respectivement. Le 16 avril 2025, elle a annoncé qu’elle maintenait ce taux à 2,75 %.
La Banque a annoncé, le 29 janvier 2025, qu’elle apporterait un ajustement au taux de rémunération des dépôts. Cette modification du cadre de conduite de la politique monétaire vise à en accroître l’efficacité.
Analyse des risques
Le cadre de gestion des risques et le profil de risque de la Banque sont analysés dans les notes afférentes aux états financiers de décembre 2024. De plus, la note 4 afférente aux états financiers intermédiaires résumés pour la période close le 31 mars 2025 donne de l’information à jour sur les risques financiers.
États financiers intermédiaires résumés
- 1. Le passif net au titre des prestations définies est évalué au moyen du taux d’actualisation en vigueur à la fin de la période. Le taux applicable au passif au titre des prestations définies des régimes de pension se situait à 4,7 % au 31 mars 2025 (il était de 4,8 % au 31 décembre 2024). Pour en savoir plus, voir la note 9 dans les états financiers intermédiaires résumés.[←]
- 2. Les prévisions de la Banque à l’égard de ses opérations ne comportent pas de projections relatives au résultat net et à la situation financière. De telles projections nécessiteraient la formulation d’hypothèses sur les taux d’intérêt, lesquelles pourraient être interprétées comme des indications quant à l’orientation future de la politique monétaire.[←]